Valuationต่อยอด
Valuation ตามโมเดลธุรกิจ
ทำไมซอฟต์แวร์ ธนาคาร สินค้าโภคภัณฑ์ และ REIT ไม่ควรถูกเทียบด้วยตัวเลขเดียวกัน
1. ธุรกิจต่างกัน ตัวชี้วัดต่างกัน
บริษัทซอฟต์แวร์อาจเน้น recurring revenue และ margin ธนาคารเน้นคุณภาพสินทรัพย์และ book value ส่วนธุรกิจวัฏจักรต้องดูจุดของ cycle ก่อนตัดสินว่า multiple ถูกหรือแพง
2. Multiple ต้องอ่านกับคุณภาพ
P/E ต่ำในธุรกิจที่กำไรใกล้จุดสูงสุดอาจไม่ถูก ขณะที่ P/S สูงอาจสมเหตุผลกว่าหาก margin และ retention แข็งแรง แต่ต้องตรวจสมมติฐานให้ชัด
3. หลีกเลี่ยงการเทียบข้ามกลุ่มแบบตรง ๆ
การใช้ค่าเฉลี่ยตลาดกับทุกบริษัททำให้พลาดความเสี่ยงเฉพาะโมเดล ควรเทียบกับกลุ่มที่มีรายได้ ต้นทุน หนี้ และการเติบโตใกล้กัน
เนื้อหานี้เป็นข้อมูลเพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุนส่วนบุคคล นักลงทุนควรตรวจสอบข้อมูล เงื่อนไขภาษี ค่าธรรมเนียม และความเหมาะสมกับแผนของตนเองก่อนตัดสินใจ