HII

บริษัทนี้คืออะไร ทำอะไร

HII (Huntington Ingalls Industries) คือบริษัทต่อเรือรบที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ และเป็นผู้สร้างเรือรบที่สำคัญที่สุดให้กองทัพเรือสหรัฐฯ ลองนึกภาพว่าเรือบรรทุกเครื่องบินพลังงานนิวเคลียร์ (Aircraft carriers) และเรือดำน้ำพลังงานนิวเคลียร์ (Submarines) ที่เป็นกระดูกสันหลังของกองทัพเรือสหรัฐฯ ส่วนใหญ่สร้างโดย HII บริษัทเป็นหนึ่งในไม่กี่แห่งในโลกที่มีความสามารถและอู่ต่อเรือสำหรับสร้างเรือรบขนาดมหึมาเหล่านี้ ทำให้แทบเป็นการผูกขาดในงานสร้างเรือบรรทุกเครื่องบินและเป็นหนึ่งในสองผู้สร้างเรือดำน้ำของประเทศ นอกจากต่อเรือแล้วยังมีธุรกิจบริการด้านเทคโนโลยีและการป้องกันประเทศ

ประวัติและความเป็นมา

HII แยกตัวออกมาจาก Northrop Grumman ในปี 2011 เพื่อเป็นบริษัทต่อเรือรบอิสระ บริษัทมีอู่ต่อเรือสำคัญสองแห่ง: Newport News Shipbuilding ในเวอร์จิเนีย (ผู้สร้างเรือบรรทุกเครื่องบินนิวเคลียร์เพียงรายเดียวของสหรัฐฯ และร่วมสร้างเรือดำน้ำ) และ Ingalls Shipbuilding ในมิสซิสซิปปี (สร้างเรือรบผิวน้ำ) จุดแข็งที่สั่งสมคือความเชี่ยวชาญและโครงสร้างพื้นฐานในการสร้างเรือรบที่ซับซ้อนที่สุด ซึ่งใช้เวลาสร้างหลายปีและมีคู่แข่งน้อยมาก ทำให้ HII เป็นพันธมิตรที่ขาดไม่ได้ของกองทัพเรือสหรัฐฯ ในการรักษาความเป็นมหาอำนาจทางทะเล

โมเดลธุรกิจและแหล่งรายได้

รายได้ส่วนใหญ่มาจากสัญญาต่อเรือและบำรุงรักษาเรือให้กองทัพเรือสหรัฐฯ ซึ่งเป็นสัญญาระยะยาวมากที่คาดเดาได้สูง บวกกับธุรกิจบริการด้านเทคโนโลยีและการป้องกัน จุดแข็งคือการเป็นผู้ผลิตเพียงรายเดียวหรือหนึ่งในสองรายสำหรับเรือรบสำคัญ ทำให้แทบไม่มีคู่แข่งและมีคำสั่งซื้อค้างส่ง (Backlog) ขนาดมหาศาลที่ให้ความชัดเจนของรายได้หลายปีหรือหลายทศวรรษข้างหน้า เรือรบแต่ละลำใช้เวลาสร้างหลายปีและต้องการการบำรุงรักษาตลอดอายุการใช้งาน สร้างรายได้ต่อเนื่อง

ผลประกอบการและฐานะการเงิน

ความเสี่ยง

1. พึ่งงบกลาโหม: รายได้เกือบทั้งหมดผูกกับงบประมาณกองทัพเรือสหรัฐฯ ที่อาจถูกตัดหรือล่าช้าตามการเมือง

2. ต้นทุนและแรงงาน: การต่อเรือใช้แรงงานเฉพาะทางจำนวนมาก ต้นทุนแรงงานและการขาดแคลนช่างฝีมือกระทบมาร์จิ้น

3. การส่งมอบโครงการ: เรือรบที่ซับซ้อนมีความเสี่ยงด้านความล่าช้าและต้นทุนบานปลาย

การเติบโตและโอกาส

1. งบกลาโหมทางทะเลที่เพิ่มขึ้น: ความตึงเครียดภูมิรัฐศาสตร์ โดยเฉพาะการแข่งขันกับจีนในมหาสมุทรอินโด-แปซิฟิก ทำให้สหรัฐฯ ต้องการขยายกองเรือ

2. โครงการเรือดำน้ำ: ความต้องการเรือดำน้ำนิวเคลียร์ที่เพิ่มขึ้น (รวมถึงข้อตกลง AUKUS กับออสเตรเลีย-อังกฤษ) เป็นโอกาสระยะยาว

3. Backlog มหาศาล: คำสั่งซื้อค้างส่งให้ความชัดเจนของรายได้หลายปี

4. การบำรุงรักษาและบริการ: รายได้จากการบำรุงรักษาเรือที่ใช้งานอยู่สม่ำเสมอ

5. การปรับปรุงประสิทธิภาพ: การลงทุนในอู่ต่อเรือและแรงงานเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพและมาร์จิ้น

จุดที่ทำให้ HII โดดเด่นคือการเป็น "ผู้ผูกขาดในงานที่สำคัญที่สุดต่อความมั่นคงทางทะเลของสหรัฐฯ": การสร้างเรือบรรทุกเครื่องบินและเรือดำน้ำพลังงานนิวเคลียร์เป็นงานที่ซับซ้อนที่สุดในโลก ต้องใช้อู่ต่อเรือเฉพาะ ความเชี่ยวชาญ และแรงงานฝีมือที่สั่งสมมาหลายทศวรรษ ทำให้มีคู่แข่งน้อยมากจนแทบเป็นการผูกขาด และเป็นแกนกลางของการรักษาความเป็นมหาอำนาจทางทะเลของสหรัฐฯ ทำให้ได้รับการสนับสนุนงบประมาณต่อเนื่องไม่ว่าการเมืองจะเปลี่ยนอย่างไร ในยุคที่ความตึงเครียดกับจีนในทะเลเพิ่มขึ้น ความต้องการเรือรบและเรือดำน้ำยิ่งสูง คำสั่งซื้อค้างส่งมหาศาลให้ความชัดเจนของรายได้ระยะยาว จุดที่ต้องยอมรับคือความท้าทายด้านต้นทุนแรงงานและการพึ่งงบกลาโหม

สรุปและมุมมอง

HII คือบริษัทต่อเรือรบที่ใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ ที่แทบผูกขาดงานสร้างเรือบรรทุกเครื่องบินและเรือดำน้ำ มีคำสั่งซื้อค้างส่งมหาศาลและได้ลมหนุนจากงบกลาโหมทางทะเลที่เพิ่มขึ้น จุดที่ต้องยอมรับคือต้นทุนแรงงานและการพึ่งงบรัฐ

เหมาะสำหรับ: นักลงทุนที่ต้องการ exposure ต่อเมกะเทรนด์การเพิ่มงบกลาโหมทางทะเลและการแข่งขันกับจีน ผ่านผู้ต่อเรือรบที่แทบผูกขาด รับความเสี่ยงด้านงบประมาณและต้นทุนได้