PPL

บริษัทนี้คืออะไร ทำอะไร

PPL Corporation (PPL) คือ "บริษัทไฟฟ้าข้ามรัฐ" ที่เน้นความชัวร์

PPL (เดิมย่อมาจาก Pennsylvania Power & Light) ให้บริการไฟฟ้าและก๊าซใน 4 รัฐใหญ่:

1. Pennsylvania (PA): ธุรกิจบ้านเกิด เป็นรากฐานที่มั่นคง

2. Kentucky (KY): ให้บริการทั้งไฟฟ้าและก๊าซ (LG&E และ KU)

3. Rhode Island (RI): เพิ่งซื้อกิจการ Rhode Island Energy มาใหม่สดๆ ร้อนๆ (ซื้อต่อจาก National Grid)

4. Virginia (VA): มีธุรกิจเล็กน้อยในส่วนของ Kentucky ที่ลามเข้ามา

โมเดลธุรกิจ: Regulated Pure Play

"Back to Basics":

เมื่อก่อน PPL เคยไปทำธุรกิจโรงไฟฟ้าที่อังกฤษ (UK)... แต่ขายทิ้งไปหมดแล้ว (ขายให้ National Grid แล้วแลกเอาธุรกิจ Rhode Island มาแทน)

ตอนนี้ PPL กลายเป็น "U.S. Regulated Utility" 100%... แปลว่ารายได้ทั้งหมดมาจากการขายไฟที่รัฐกำกับดูแล

ข้อดีคือ "ความเสี่ยงต่ำมาก"... ไม่ต้องกังวลเรื่องค่าเงิน (เพราะขายในอเมริกาล้วนๆ) และไม่ต้องกังวลเรื่องราคาเชื้อเพลิง (เพราะผลักภาระให้ผู้บริโภคได้ตามกฎหมาย)

หน้าที่ของ PPL คือลงทุนปรับปรุงสายส่ง ลงทุน Smart Grid แล้วเก็บกำไรตามอัตราที่รัฐกำหนด (Authorized ROE)

ความเสี่ยง

1. การเปลี่ยนผ่านพลังงานใน Kentucky: รัฐ Kentucky ยังใช้ถ่านหินเยอะมาก... PPL ต้องลงทุนมหาศาลเพื่อปิดโรงไฟฟ้าถ่านหินและสร้างโรงไฟฟ้าก๊าซ/โซลาร์แทน (ซึ่งต้องลุ้นว่าจะขอขึ้นค่าไฟได้ราบรื่นไหม)

2. ดอกเบี้ย: หุ้น Utility แพ้ทางดอกเบี้ยขาขึ้น (เหมือนตัวอื่นๆ)

สรุปและมุมมอง

PPL คือหุ้น "High Yield Utility" ที่น่าเบื่อแต่มั่นคง

การปรับโครงสร้างธุรกิจเสร็จสิ้นแล้ว (ขาย UK, ซื้อ RI)... ตอนนี้งบดุลสะอาดขึ้นและโฟกัสชัดเจน

ผู้บริหารตั้งเป้าปันผลโต 6-8% ต่อปี ซึ่งถือว่าสูงเมื่อเทียบกับกลุ่ม Utility ด้วยกัน เหมาะกับคนที่ต้องการกระแสเงินสดสม่ำเสมอและไม่ชอบความเสี่ยงเรื่องต่างประเทศ