HST

บริษัทนี้คืออะไร ทำอะไร

Host Hotels & Resorts (HST) คือกองทรัสต์อสังหาริมทรัพย์ (REIT) ด้านโรงแรมที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ ลองนึกภาพว่า Host เป็น "เจ้าของอาคารโรงแรม" ระดับหรูและระดับบนจำนวนมากทั่วประเทศ แต่ไม่ได้บริหารโรงแรมเอง — บริษัทเป็นเจ้าของตึก แล้วให้เครือโรงแรมชั้นนำอย่าง Marriott, Hilton และ Hyatt เป็นผู้บริหารภายใต้แบรนด์ของพวกเขา Host เก็บรายได้จากผลประกอบการของโรงแรมที่ตัวเองเป็นเจ้าของ จุดเด่นคือพอร์ตโรงแรมคุณภาพสูงในทำเลดี (เมืองใหญ่ รีสอร์ต) ที่ได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของการเดินทางและการท่องเที่ยว

ประวัติและความเป็นมา

Host Hotels เติบโตเป็น REIT โรงแรมที่ใหญ่ที่สุด โดยเน้นการเป็นเจ้าของโรงแรมระดับ Upper-upscale และ Luxury ในทำเลยุทธศาสตร์ จุดเด่นคือกลยุทธ์การถือครองโรงแรมคุณภาพสูงและการบริหารพอร์ตอย่างมีวินัย — ซื้อโรงแรมที่ดีในจังหวะที่เหมาะสม ปรับปรุงเพื่อเพิ่มมูลค่า และขายโรงแรมที่ไม่ใช่แกนหลัก บริษัทผ่านวิกฤตโควิดที่การเดินทางหยุดชะงักและโรงแรมแทบไม่มีรายได้ แต่ฟื้นตัวแข็งแกร่งตามการกลับมาของการเดินทางทั้งเพื่อพักผ่อนและธุรกิจ Host ใช้งบดุลที่แข็งแกร่งในการลงทุนและซื้อโรงแรมในจังหวะที่ดี

โมเดลธุรกิจและแหล่งรายได้

รายได้มาจากผลประกอบการของโรงแรมที่ Host เป็นเจ้าของ ซึ่งวัดด้วยตัวชี้วัดสำคัญคือ RevPAR (รายได้ต่อห้องที่มี) ที่ขึ้นกับอัตราการเข้าพักและราคาห้อง จุดแข็งคือการเป็นเจ้าของโรงแรมคุณภาพสูงในทำเลดีที่ดึงดูดนักท่องเที่ยวและนักธุรกิจ และการให้เครือโรงแรมมืออาชีพบริหาร ทำให้ได้แบรนด์และระบบที่ดีโดยไม่ต้องบริหารเอง ในฐานะ REIT Host ต้องจ่ายกำไรส่วนใหญ่เป็นปันผล ความท้าทายคือธุรกิจโรงแรมเป็นวัฏจักรสูงและอ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจและการเดินทาง

ผลประกอบการและฐานะการเงิน

ความเสี่ยง

1. ความเป็นวัฏจักรสูง: ธุรกิจโรงแรมอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจและการเดินทางอย่างมาก รายได้ดิ่งแรงในช่วงถดถอย (ดังเห็นในโควิด)

2. ดอกเบี้ยและการประเมินมูลค่า: ในฐานะ REIT ราคาหุ้นอ่อนไหวต่อดอกเบี้ย

3. ต้นทุนการดำเนินงานและแรงงาน: ค่าแรงและต้นทุนการดำเนินงานโรงแรมที่สูงขึ้นกดดันมาร์จิ้น

การเติบโตและโอกาส

1. การฟื้นตัวของการเดินทาง: การกลับมาของการเดินทางเพื่อธุรกิจ การประชุมกลุ่ม และการท่องเที่ยวระหว่างประเทศหนุน RevPAR

2. พอร์ตโรงแรมคุณภาพในทำเลดี: โรงแรมระดับบนในทำเลยุทธศาสตร์ได้ประโยชน์จากความต้องการที่ฟื้นตัว

3. การบริหารพอร์ตอย่างมีวินัย: การซื้อโรงแรมที่ดีและขายที่ไม่ใช่แกนหลักเพื่อเพิ่มมูลค่า

4. การปรับปรุงและเพิ่มมูลค่า: การลงทุนปรับปรุงโรงแรมเพื่อเพิ่มราคาห้องและอัตราการเข้าพัก

5. งบดุลแข็งแรง: ความสามารถในการลงทุนเชิงรุกในช่วงที่ราคาสินทรัพย์น่าสนใจ

หัวใจของการลงทุนใน Host Hotels คือการเป็น "เจ้าของอสังหาริมทรัพย์โรงแรมคุณภาพสูงที่ขี่วัฏจักรการเดินทาง": Host เป็นเจ้าของตึกโรงแรมระดับหรูในทำเลดี แล้วให้เครือโรงแรมชั้นนำบริหารแทน ทำให้ได้แบรนด์และระบบที่ดีโดยไม่ต้องลงมือบริหารเอง รายได้ของบริษัทผูกกับผลประกอบการโรงแรม (RevPAR) ที่ฟื้นตัวแข็งแกร่งหลังโควิดตามการกลับมาของการเดินทางทั้งเพื่อพักผ่อนและธุรกิจ จุดแข็งคืองบดุลที่แข็งแกร่งและการบริหารพอร์ตอย่างมีวินัย ทำให้ลงทุนในจังหวะที่ดีได้ อย่างไรก็ตาม ธุรกิจโรงแรมเป็นวัฏจักรสูงมากและอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจ ดังที่เห็นชัดในช่วงโควิด ทำให้เป็นหุ้น REIT ที่ผันผวนกว่า REIT ประเภทอื่น

สรุปและมุมมอง

Host Hotels คือ REIT โรงแรมที่ใหญ่ที่สุดที่เป็นเจ้าของโรงแรมคุณภาพสูงในทำเลดี ได้ประโยชน์จากการฟื้นตัวของการเดินทาง พร้อมงบดุลแข็งแรง จุดที่ต้องยอมรับคือความเป็นวัฏจักรสูงของธุรกิจโรงแรมและความอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจและดอกเบี้ย

เหมาะสำหรับ: นักลงทุนที่ต้องการ exposure ต่อการฟื้นตัวของการท่องเที่ยวและโรงแรมผ่าน REIT คุณภาพ รับความเป็นวัฏจักรสูงและความอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจได้