KR

บริษัทนี้คืออะไร ทำอะไร

Kroger (KR) คือเชนซูเปอร์มาร์เก็ตที่ใหญ่ที่สุดในอเมริกา (เมื่อไม่นับ Walmart ที่ขายของหลากหลายกว่า) ลองนึกภาพว่าเมื่อคนอเมริกันไปซื้อของกินของใช้ในซูเปอร์มาร์เก็ต จำนวนมากซื้อที่ร้านในเครือ Kroger — ซึ่งดำเนินงานภายใต้หลายชื่อแบรนด์ทั่วประเทศ (เช่น Kroger, Ralphs, Fred Meyer, Harris Teeter) Kroger ขายอาหารสด ของชำ ของใช้ในบ้าน และมีร้านขายยาในร้าน บริษัทเป็นเหมือน "ตู้เย็นของอเมริกา" ที่จัดหาอาหารและของใช้จำเป็นให้ครัวเรือนหลายสิบล้านครัวเรือน จุดเด่นคือการเป็นธุรกิจที่จำเป็นและทนทานต่อเศรษฐกิจ (คนต้องกินต้องใช้ไม่ว่าเศรษฐกิจดีหรือร้าย) แม้จะมีมาร์จิ้นบางตามธรรมชาติของธุรกิจค้าปลีกอาหาร

ประวัติและความเป็นมา

Kroger ก่อตั้งในปี 1883 และมีประวัติยาวนานกว่า 140 ปีในธุรกิจค้าปลีกอาหาร เติบโตเป็นเชนซูเปอร์มาร์เก็ตที่ใหญ่ที่สุดผ่านการขยายและการซื้อกิจการ ตลอดเวลาบริษัทปรับตัวตามการแข่งขันที่รุนแรงในวงการค้าปลีกอาหาร — จาก Walmart, Costco, Amazon (Whole Foods) และร้านดิสเคานต์ จุดเด่นที่สั่งสมคือขนาดที่ใหญ่ซึ่งให้ความได้เปรียบด้านต้นทุน เครือข่ายร้านที่กว้างขวาง และการลงทุนในแบรนด์สินค้าของตัวเอง (Private label) และข้อมูลลูกค้า ในยุคหลังบริษัทพยายามควบรวมกับ Albertsons (คู่แข่งรายใหญ่) เพื่อสร้างเชนที่ใหญ่ขึ้น แต่ดีลถูกขัดขวางจากหน่วยงานกำกับด้านการแข่งขัน ทำให้ดีลล้มเหลว บริษัทจึงหันมาโฟกัสการเติบโตด้วยตัวเอง

โมเดลธุรกิจและแหล่งรายได้

รายได้มาจากการขายอาหารสด ของชำ ของใช้ในบ้าน ยา และน้ำมัน (ในบางสาขาที่มีปั๊ม) จุดแข็งคือขนาดที่ใหญ่ที่ให้ความได้เปรียบด้านต้นทุนและอำนาจต่อรองกับซัพพลายเออร์ บวกกับแบรนด์สินค้าของตัวเอง (Private label เช่น Simple Truth) ที่มาร์จิ้นสูงกว่าและสร้างความแตกต่าง และข้อมูลลูกค้าจากโปรแกรมสมาชิกที่ใช้ในการตลาดและธุรกิจโฆษณาค้าปลีก (Retail media) ที่กำไรสูง ธุรกิจค้าปลีกอาหารมีมาร์จิ้นบางมาก แต่ทนทานต่อเศรษฐกิจเพราะอาหารเป็นสิ่งจำเป็น Kroger พยายามเพิ่มมาร์จิ้นผ่าน Private label, ธุรกิจโฆษณา, ร้านขายยา และบริการสุขภาพ

ผลประกอบการและฐานะการเงิน

ความเสี่ยง

1. การแข่งขันรุนแรง: เผชิญการแข่งขันด้านราคาที่ดุเดือดจาก Walmart, Costco, Amazon และร้านดิสเคานต์ (เช่น Aldi)

2. มาร์จิ้นบาง: ธุรกิจค้าปลีกอาหารมีมาร์จิ้นบางมาก ทำให้อ่อนไหวต่อต้นทุนและการแข่งขันด้านราคา

3. เงินเฟ้ออาหารและต้นทุน: ราคาอาหาร ค่าแรง และต้นทุนการดำเนินงานที่ผันผวนกระทบมาร์จิ้น

การเติบโตและโอกาส

1. ธุรกิจโฆษณาค้าปลีก (Retail Media): การใช้ข้อมูลลูกค้าในการขายโฆษณาบนแพลตฟอร์ม Kroger ที่มาร์จิ้นสูงมาก เป็นขุมทรัพย์การเติบโตใหม่

2. แบรนด์สินค้าของตัวเอง (Private Label): การขยาย Private label ที่มาร์จิ้นสูงและสร้างความภักดี

3. ความทนทานต่อเศรษฐกิจ: อาหารเป็นสิ่งจำเป็นที่ทำให้รายได้มั่นคงในทุกวัฏจักร

4. บริการสุขภาพและร้านขายยา: การขยายบริการสุขภาพและร้านขายยาในร้าน

5. ดิจิทัลและการจัดส่ง: การลงทุนในการช้อปออนไลน์และการจัดส่งของชำ

หัวใจของการลงทุนใน Kroger คือการเป็นธุรกิจที่ "จำเป็นและทนทาน" บวกกับเครื่องยนต์การเติบโตใหม่จากข้อมูลและโฆษณา: ค้าปลีกอาหารเป็นธุรกิจที่จำเป็น — คนต้องกินต้องใช้ไม่ว่าเศรษฐกิจดีหรือร้าย ทำให้รายได้ของ Kroger ทนทานต่อวัฏจักร แม้จะมีมาร์จิ้นบางตามธรรมชาติของธุรกิจ จุดที่ทำให้น่าสนใจคือ Kroger กำลังเพิ่มมาร์จิ้นผ่านเครื่องยนต์ใหม่ที่กำไรสูง — โดยเฉพาะธุรกิจโฆษณาค้าปลีก (Retail Media) ที่ใช้ข้อมูลลูกค้ามหาศาลจากโปรแกรมสมาชิกในการขายโฆษณาให้แบรนด์สินค้า ซึ่งมีมาร์จิ้นสูงมากและกำลังเติบโต บวกกับการขยายแบรนด์สินค้าของตัวเอง (Private label) ที่มาร์จิ้นสูง อย่างไรก็ตาม Kroger เผชิญการแข่งขันที่รุนแรงจาก Walmart, Costco, Amazon และร้านดิสเคานต์ ซึ่งกดดันราคาและมาร์จิ้น ทำให้ต้องบริหารต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพอย่างต่อเนื่อง

สรุปและมุมมอง

Kroger คือเชนซูเปอร์มาร์เก็ตที่ใหญ่ที่สุดที่มีรายได้ทนทาน และมีเครื่องยนต์การเติบโตใหม่จากธุรกิจโฆษณาค้าปลีกและ Private label จุดที่ต้องยอมรับคือการแข่งขันที่รุนแรงและมาร์จิ้นบางของค้าปลีกอาหาร

เหมาะสำหรับ: นักลงทุนสายป้องกันที่ต้องการหุ้นค้าปลีกอาหารที่จำเป็นและทนทานต่อเศรษฐกิจ พร้อมเครื่องยนต์การเติบโตจากโฆษณาค้าปลีก รับมาร์จิ้นบางและการแข่งขันที่รุนแรงได้