TSN

บริษัทนี้คืออะไร ทำอะไร

Tyson Foods (TSN) คือหนึ่งในบริษัทแปรรูปอาหารโปรตีน (เนื้อสัตว์) ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ลองนึกภาพว่าเนื้อไก่ เนื้อวัว และเนื้อหมูจำนวนมหาศาลที่คนอเมริกันและทั่วโลกบริโภค ผ่านการแปรรูปจาก Tyson บริษัทเป็นผู้นำในการผลิตและแปรรูปเนื้อสัตว์ ครอบคลุมตั้งแต่เนื้อสดไปจนถึงอาหารแปรรูปพร้อมทาน นอกจากแบรนด์ Tyson แล้วยังเป็นเจ้าของแบรนด์อาหารอย่าง Jimmy Dean (ไส้กรอกอาหารเช้า), Hillshire Farm และ Ball Park Tyson เป็นเหมือน "ผู้จัดหาโปรตีน" ขนาดยักษ์ที่อยู่เบื้องหลังอาหารบนโต๊ะของผู้คนจำนวนมหาศาล ทั้งขายให้ผู้บริโภค ร้านอาหาร และค้าปลีก

ประวัติและความเป็นมา

Tyson Foods ก่อตั้งในปี 1935 เริ่มจากธุรกิจขนส่งไก่ และเติบโตเป็นยักษ์ใหญ่ด้านโปรตีนผ่านการขยายและการซื้อกิจการ จุดเปลี่ยนสำคัญคือการเข้าซื้อ Hillshire Brands ในปี 2014 เพื่อขยายสู่อาหารแปรรูปแบรนด์ที่มีมูลค่าเพิ่มสูงกว่าเนื้อสดทั่วไป ตลอดเวลาบริษัทพยายามเพิ่มสัดส่วนอาหารแปรรูปและอาหารแบรนด์ (ที่มีมาร์จิ้นและความสม่ำเสมอมากกว่า) เพื่อลดการพึ่งพาธุรกิจเนื้อสดที่เป็นวัฏจักรหนัก ความท้าทายในช่วงที่ผ่านมาคือกำไรที่ผันผวนรุนแรงตามวัฏจักรเนื้อสัตว์ โดยเฉพาะธุรกิจเนื้อวัวที่เผชิญต้นทุนวัตถุดิบ (วัว) ที่สูง

โมเดลธุรกิจและแหล่งรายได้

รายได้มาจากการขายเนื้อสัตว์และอาหารแปรรูปสี่กลุ่มหลัก: ไก่ (Chicken), เนื้อวัว (Beef), เนื้อหมู (Pork) และอาหารพร้อมทาน (Prepared Foods) จุดที่ต้องเข้าใจคือธุรกิจเนื้อสัตว์เป็นวัฏจักรสูง — กำไรขึ้นกับ "ส่วนต่าง" ระหว่างราคาขายเนื้อกับต้นทุนสัตว์มีชีวิตและอาหารสัตว์ ซึ่งผันผวนตามอุปสงค์-อุปทานและราคาธัญพืช ส่วนธุรกิจอาหารแปรรูปและอาหารแบรนด์ (Jimmy Dean, Hillshire Farm) มีมาร์จิ้นสูงและสม่ำเสมอกว่า ช่วยลดความผันผวน บริษัทจึงพยายามเพิ่มสัดส่วนอาหารแบรนด์เพื่อยกระดับคุณภาพของกำไร

ผลประกอบการและฐานะการเงิน

ความเสี่ยง

1. วัฏจักรเนื้อสัตว์: กำไรผันผวนรุนแรงตามส่วนต่างราคาเนื้อกับต้นทุนสัตว์และอาหารสัตว์ โดยเฉพาะเนื้อวัวที่เผชิญต้นทุนสูง

2. ราคาวัตถุดิบและอาหารสัตว์: ราคาธัญพืช (ข้าวโพด ถั่วเหลือง) ที่ใช้เลี้ยงสัตว์กระทบต้นทุน

3. โรคสัตว์และกฎระเบียบ: โรคระบาดในสัตว์ ความปลอดภัยอาหาร และกฎระเบียบด้านแรงงาน

การเติบโตและโอกาส

1. ความต้องการโปรตีนที่เพิ่มขึ้น: การบริโภคโปรตีนทั่วโลกเติบโตตามประชากรและรายได้ที่เพิ่มขึ้น หนุนความต้องการเชิงโครงสร้าง

2. อาหารแปรรูปและแบรนด์: การเพิ่มสัดส่วนอาหารแบรนด์ (Jimmy Dean, Hillshire) ที่มาร์จิ้นสูงและสม่ำเสมอ

3. การส่งออก: ความต้องการเนื้อสัตว์จากตลาดต่างประเทศ โดยเฉพาะเอเชีย

4. การปรับปรุงประสิทธิภาพ: การลดต้นทุนและเพิ่มประสิทธิภาพการผลิตเพื่อยกมาร์จิ้น

5. การฟื้นตัวของวัฏจักรเนื้อวัว: เมื่อวัฏจักรเนื้อวัวฟื้นและต้นทุนคลี่คลาย กำไรมีโอกาสปรับตัวดีขึ้น

หัวใจของการลงทุนใน Tyson Foods คือการเข้าใจว่าเป็นหุ้นที่ผสมระหว่าง "ธุรกิจเนื้อสดที่เป็นวัฏจักรหนัก" กับ "อาหารแบรนด์ที่มั่นคงกว่า": กำไรของธุรกิจเนื้อสัตว์ขึ้นกับส่วนต่างระหว่างราคาขายเนื้อกับต้นทุนสัตว์มีชีวิตและอาหารสัตว์ ซึ่งผันผวนรุนแรงตามวัฏจักร โดยเฉพาะเนื้อวัวที่ในบางช่วงเผชิญต้นทุนวัวที่สูงจนกดดันกำไรอย่างหนัก เพื่อลดความผันผวนนี้ Tyson พยายามเพิ่มสัดส่วนอาหารแปรรูปและอาหารแบรนด์อย่าง Jimmy Dean และ Hillshire Farm ที่มีมาร์จิ้นสูงและความต้องการสม่ำเสมอกว่า ในระยะยาว ความต้องการโปรตีนทั่วโลกที่เพิ่มขึ้นตามประชากรและรายได้เป็นลมหนุนเชิงโครงสร้าง สำหรับนักลงทุนสายรายได้ Tyson มีปันผลที่ดี แต่ต้องอดทนกับความผันผวนของกำไรตามวัฏจักรเนื้อสัตว์

สรุปและมุมมอง

Tyson Foods คือผู้นำการแปรรูปโปรตีนที่ได้ลมหนุนจากความต้องการโปรตีนระยะยาว และพยายามเพิ่มสัดส่วนอาหารแบรนด์ที่มั่นคงกว่า จุดที่ต้องยอมรับคือความผันผวนรุนแรงของกำไรตามวัฏจักรเนื้อสัตว์และต้นทุนวัตถุดิบ

เหมาะสำหรับ: นักลงทุนสายรายได้ที่รับความเป็นวัฏจักรของหุ้นโปรตีนได้ ต้องการ exposure ต่อความต้องการโปรตีนระยะยาว และมองการเติบโตของอาหารแบรนด์และการฟื้นตัวของวัฏจักร