อ่านค่า P/E และ P/BV หุ้นไทยอย่างไรให้เข้าใจ
หุ้นไทย · อัปเดต 21 มิถุนายน 2569 · อ่าน 3 นาที
P/E และ P/BV เป็นอัตราส่วนวัดความถูกแพงที่ใช้บ่อยที่สุด แต่ค่าที่เหมาะสมต่างกันตามกลุ่มอุตสาหกรรม และค่าต่ำไม่ได้แปลว่าถูกเสมอไป
P/E และ P/BV คืออะไร
P/E (Price to Earnings) คือราคาหุ้นหารด้วยกำไรต่อหุ้น บอกว่าตลาดยอมจ่ายกี่บาทเพื่อแลกกับกำไรปีละหนึ่งบาทของบริษัท ส่วน P/BV (Price to Book Value) คือราคาหุ้นหารด้วยมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น บอกว่าตลาดให้ราคาหุ้นกี่เท่าของส่วนทุนตามบัญชี ทั้งสองค่าเป็นตัวตั้งต้นที่ใช้วัดว่าหุ้นแพงหรือถูกเมื่อเทียบกับสิ่งที่บริษัทสร้างได้และสิ่งที่บริษัทถือครอง
ค่าที่เหมาะสมต่างกันตามกลุ่มอุตสาหกรรม
ความหมายของตัวเลขเหล่านี้ขึ้นกับกลุ่มอุตสาหกรรมอย่างมาก หุ้นเติบโตสูงในกลุ่มเทคโนโลยีหรือค้าปลีกมักมี P/E สูงเพราะตลาดคาดหวังกำไรโตในอนาคต ขณะที่ธนาคารและหุ้นวัฏจักรอย่างพลังงานมักมี P/E และ P/BV ต่ำกว่าโดยธรรมชาติ การเอา P/E ของหุ้นธนาคารไปเทียบกับหุ้นเทคฯ ตรงๆ จึงไม่ยุติธรรม วิธีที่ถูกต้องคือเทียบหุ้นกับคู่แข่งในกลุ่มเดียวกัน และเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีตของตัวมันเอง การรู้จักบริบทของแต่ละกลุ่มอุตสาหกรรม ก่อนจึงช่วยให้ตีความตัวเลขได้ตรงขึ้น
กับดักหุ้นถูกและกำไรที่บิดเบือน
ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดคือกับดักหุ้นถูก (value trap) หุ้นที่ P/E หรือ P/BV ต่ำมากอาจไม่ได้ถูกเพราะตลาดมองข้าม แต่ถูกเพราะกำไรกำลังถดถอย ธุรกิจกำลังเสื่อม หรือมีความเสี่ยงที่ตลาดรับรู้แล้ว ค่าต่ำจึงอาจเป็นสัญญาณเตือนมากกว่าโอกาส และ P/E ยังบิดเบือนได้ง่ายเมื่อกำไรปีนั้นมีรายการพิเศษที่ไม่ได้เกิดประจำ ทำให้ตัวหารผิดเพี้ยน (อ่านต่อเรื่องกับดักหุ้นถูก)
คำถามถัดไปก่อนสรุปว่าถูกหรือแพง
คำถามถัดไปก่อนสรุปว่าหุ้นถูกหรือแพง คือกำไรที่ใช้คำนวณเป็นกำไรปกติที่เกิดซ้ำได้ไหม กลุ่มอุตสาหกรรมนี้ควรมี P/E ประมาณเท่าไร และทำไมหุ้นตัวนี้ถึงเทรดต่ำหรือสูงกว่ากลุ่ม นี่คือจุดที่ BulltiQ Lens บนหน้าหุ้นแต่ละตัวช่วยได้ เพราะมันวางค่า valuation ของหุ้นเทียบกับบริบทกลุ่มและอธิบายว่าตัวเลขนั้นกำลังบอกอะไร แทนที่จะดูตัวเลขลอยๆ
คำถามที่พบบ่อย
P/E กับ P/BV ต่างกันอย่างไร
P/E เทียบราคาหุ้นกับกำไรต่อหุ้น บอกว่าตลาดจ่ายกี่บาทต่อกำไรหนึ่งบาท ส่วน P/BV เทียบราคาหุ้นกับมูลค่าทางบัญชีต่อหุ้น บอกว่าตลาดให้ราคากี่เท่าของส่วนทุนตามบัญชี
P/E ต่ำแปลว่าหุ้นถูกเสมอไหม
ไม่เสมอ ค่าต่ำอาจเป็นกับดักหุ้นถูกที่ถูกเพราะกำไรกำลังถดถอยหรือธุรกิจเสื่อม และ P/E ที่คำนวณจากกำไรที่มีรายการพิเศษก็บิดเบือนได้ ต้องดูว่ากำไรนั้นเกิดซ้ำได้หรือไม่
เทียบ P/E ข้ามกลุ่มอุตสาหกรรมได้ไหม
ไม่ควร เพราะแต่ละกลุ่มมีระดับ P/E และ P/BV ที่ถือว่าปกติต่างกัน ควรเทียบหุ้นกับคู่แข่งในกลุ่มเดียวกันและกับค่าเฉลี่ยในอดีตของตัวมันเองก่อน
ข้อมูลนี้จัดทำเพื่อการศึกษา ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้รับประกันผลในอนาคต