MGM

บริษัทนี้คืออะไร ทำอะไร

MGM Resorts International (MGM) คือหนึ่งในผู้ประกอบการคาสิโนและรีสอร์ตบันเทิงรายใหญ่ที่สุดในโลก ลองนึกภาพรีสอร์ตคาสิโนหรูหราในลาสเวกัสที่มีชื่อเสียงระดับโลก — Bellagio (ที่มีน้ำพุชื่อดัง), MGM Grand, ARIA, Mandalay Bay, the Cosmopolitan — รีสอร์ตเหล่านี้เป็นของ MGM บริษัทดำเนินกิจการคาสิโน โรงแรม ร้านอาหาร สถานบันเทิง การประชุม และคอนเสิร์ตในรีสอร์ตขนาดใหญ่ โดยมีฐานสำคัญที่ลาสเวกัส MGM ไม่ได้พึ่งแค่การพนัน แต่สร้างรายได้จากประสบการณ์บันเทิงครบวงจร (โรงแรม อาหาร โชว์ การประชุม) นอกจากนี้บริษัทยังมีธุรกิจการพนันออนไลน์ผ่าน "BetMGM" และมีรีสอร์ตในมาเก๊า (ผ่าน MGM China) MGM จึงเป็น "ยักษ์คาสิโนและรีสอร์ตบันเทิงครบวงจร" ที่ขายประสบการณ์ความบันเทิงและการพักผ่อน

ประวัติและความเป็นมา

MGM Resorts เติบโตเป็นหนึ่งในผู้ประกอบการคาสิโนและรีสอร์ตที่ใหญ่ที่สุดในลาสเวกัสและของโลก ผ่านการสร้างและซื้อรีสอร์ตอันเป็นสัญลักษณ์จำนวนมาก จุดเปลี่ยนสำคัญในยุคหลังคือการปรับโครงสร้างธุรกิจครั้งใหญ่ — บริษัทขายอสังหาริมทรัพย์ของรีสอร์ตจำนวนมากออกไป (ให้กับ REIT เช่น VICI) แล้วเช่ากลับมาดำเนินกิจการ (Asset-light) ซึ่งทำให้ได้เงินสดมหาศาลมาลดหนี้และคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น และทำให้บริษัทเน้นที่การดำเนินกิจการมากกว่าการถือครองอสังหาริมทรัพย์ที่ใช้เงินทุนหนัก นอกจากนี้บริษัทยังลงทุนในการพนันออนไลน์ (BetMGM ร่วมกับ Entain) เพื่อจับเทรนด์การพนันกีฬาและคาสิโนออนไลน์ที่เติบโตในสหรัฐฯ และมีโอกาสในการขยายสู่ตลาดใหม่ (เช่น ญี่ปุ่น ที่ MGM พัฒนารีสอร์ตคาสิโนแบบครบวงจร)

โมเดลธุรกิจและแหล่งรายได้

รายได้มาจากการพนันในคาสิโน และที่สำคัญไม่แพ้กันคือรายได้ที่ไม่ใช่การพนัน (Non-gaming) — โรงแรม อาหารและเครื่องดื่ม ความบันเทิง การประชุมและกิจกรรม ซึ่งทำให้ MGM ไม่พึ่งแค่การพนัน บวกกับรายได้จากการพนันออนไลน์ (BetMGM) และรีสอร์ตในมาเก๊า จุดแข็งคือรีสอร์ตที่เป็นสัญลักษณ์และมีทำเลที่ดีในลาสเวกัส แบรนด์ที่แข็งแกร่ง และโมเดล Asset-light หลังขายอสังหาริมทรัพย์ที่ทำให้คล่องตัวและคืนทุนให้ผู้ถือหุ้นได้มาก อย่างไรก็ตาม ธุรกิจนี้อ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจและการใช้จ่ายของผู้บริโภค เพราะการท่องเที่ยวและการพนันเป็นค่าใช้จ่ายที่เลือกได้ และมีต้นทุนค่าเช่าอสังหาริมทรัพย์ที่ต้องจ่ายหลังขายอสังหาริมทรัพย์ไป

ผลประกอบการและฐานะการเงิน

ความเสี่ยง

1. ความอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจ: การท่องเที่ยว การพนัน และการประชุมเป็นค่าใช้จ่ายที่เลือกได้ ทำให้อ่อนไหวต่อภาวะเศรษฐกิจและการใช้จ่ายผู้บริโภค

2. การพึ่งพาลาสเวกัสและมาเก๊า: การพึ่งพาตลาดลาสเวกัสและมาเก๊า (ที่มีความเสี่ยงด้านกฎระเบียบและเศรษฐกิจจีน)

3. การแข่งขันและการลงทุน BetMGM: การแข่งขันในการพนันออนไลน์ที่รุนแรงและการลงทุนเพื่อแย่งส่วนแบ่ง

การเติบโตและโอกาส

1. การพนันออนไลน์ (BetMGM): การเติบโตของการพนันกีฬาและคาสิโนออนไลน์ในสหรัฐฯ ที่ขยายตัวตามการเปิดเสรีในรัฐต่างๆ

2. การฟื้นตัวและการเติบโตของลาสเวกัส: การท่องเที่ยว การประชุม และกิจกรรมในลาสเวกัสที่แข็งแกร่ง

3. โอกาสตลาดใหม่: การพัฒนารีสอร์ตคาสิโนในตลาดใหม่ เช่น ญี่ปุ่น

4. การคืนทุนให้ผู้ถือหุ้น: การซื้อหุ้นคืนจำนวนมากหลังขายอสังหาริมทรัพย์

5. รายได้ที่ไม่ใช่การพนัน: รายได้จากโรงแรม อาหาร และความบันเทิงที่กระจายความเสี่ยง

หัวใจของการลงทุนใน MGM คือการเป็นยักษ์คาสิโนและรีสอร์ตบันเทิงครบวงจร ที่ปรับโครงสร้างสู่โมเดล Asset-light และจับเทรนด์การพนันออนไลน์: MGM เป็นเจ้าของและดำเนินกิจการรีสอร์ตคาสิโนอันเป็นสัญลักษณ์ในลาสเวกัส (Bellagio, MGM Grand, ARIA) โดยสร้างรายได้ไม่เพียงจากการพนัน แต่จากประสบการณ์บันเทิงครบวงจร (โรงแรม อาหาร โชว์ การประชุม) ที่กระจายความเสี่ยง จุดเปลี่ยนสำคัญคือการขายอสังหาริมทรัพย์ของรีสอร์ตออกไปแล้วเช่ากลับมาดำเนินกิจการ ซึ่งทำให้ได้เงินสดมหาศาลมาลดหนี้และซื้อหุ้นคืนจำนวนมาก และทำให้คล่องตัวขึ้น โอกาสการเติบโตที่น่าสนใจคือการพนันออนไลน์ผ่าน BetMGM ที่จับเทรนด์การเปิดเสรีการพนันในสหรัฐฯ และโอกาสในตลาดใหม่อย่างญี่ปุ่น จุดที่ต้องจับตาคือความอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจ (เพราะการท่องเที่ยวและการพนันเป็นค่าใช้จ่ายที่เลือกได้) การพึ่งพาลาสเวกัสและมาเก๊า และการแข่งขันในการพนันออนไลน์

สรุปและมุมมอง

MGM Resorts คือยักษ์คาสิโนและรีสอร์ตบันเทิงครบวงจรที่ปรับสู่โมเดล Asset-light คืนทุนให้ผู้ถือหุ้นจำนวนมาก และจับเทรนด์การพนันออนไลน์ผ่าน BetMGM จุดที่ต้องยอมรับคือความอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจและการพึ่งพาลาสเวกัส/มาเก๊า

เหมาะสำหรับ: นักลงทุนที่ต้องการ exposure ต่อความบันเทิง การท่องเที่ยว และการพนันออนไลน์ ผ่านยักษ์คาสิโนที่คืนทุนให้ผู้ถือหุ้น รับความอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจและความผันผวนได้