CVX

บริษัทนี้คืออะไร ทำอะไร

Chevron (CVX) คือหนึ่งใน "ซูเปอร์เมเจอร์" บริษัทน้ำมันครบวงจรที่ใหญ่ที่สุดของโลก ทำธุรกิจตั้งแต่ต้นน้ำถึงปลายน้ำ: ขุดเจาะและผลิตน้ำมันดิบกับก๊าซธรรมชาติ (Upstream), กลั่นเป็นน้ำมันสำเร็จรูป, ผลิตเคมีภัณฑ์ และขายผ่านปั๊มน้ำมันแบรนด์ Chevron และ Texaco (Downstream) ลองนึกภาพ Chevron เป็น "สายส่งพลังงาน" ที่หล่อเลี้ยงเศรษฐกิจโลก ตั้งแต่หลุมน้ำมันในเท็กซัสไปจนถึงถังน้ำมันในรถของผู้บริโภค

ประวัติและความเป็นมา

Chevron สืบรากถึง Standard Oil ของ John D. Rockefeller ที่ถูกศาลสั่งแตกบริษัทในปี 1911 โดยส่วนหนึ่งกลายเป็น Standard Oil of California (Socal) แล้ววิวัฒน์มาเป็น Chevron บริษัทเติบโตผ่านการควบรวมครั้งประวัติศาสตร์ เช่น การรวมกับ Gulf Oil และ Texaco จุดสำคัญล่าสุดคือการเข้าซื้อ Hess Corporation ซึ่งเพิ่มแหล่งน้ำมันคุณภาพสูงนอกชายฝั่งกายอานา (Guyana) ที่เป็นหนึ่งในแหล่งใหม่ที่ดีที่สุดของโลก

โมเดลธุรกิจและแหล่งรายได้

กำไรส่วนใหญ่มาจากธุรกิจต้นน้ำ (Upstream) ที่ขึ้นกับราคาน้ำมันและก๊าซ Chevron เน้นแหล่งผลิตต้นทุนต่ำ โดยเฉพาะแอ่ง Permian ในเท็กซัส/นิวเม็กซิโกที่ผลิตได้ยืดหยุ่นและคุ้มทุน ส่วนธุรกิจปลายน้ำ (โรงกลั่น/เคมี) ช่วยพยุงกำไรเมื่อราคาน้ำมันดิบตก เป็นโมเดลแบบครบวงจรที่ช่วยกระจายความเสี่ยงตามวัฏจักรพลังงาน

ผลประกอบการและฐานะการเงิน

ความเสี่ยง

1. ราคาน้ำมันผันผวน: กำไรขึ้นลงรุนแรงตามราคาน้ำมันดิบและก๊าซที่ควบคุมไม่ได้

2. การเปลี่ยนผ่านพลังงาน: เทรนด์พลังงานสะอาดและรถ EV เป็นแรงกดดันต่อความต้องการน้ำมันระยะยาว

3. ภูมิรัฐศาสตร์และกฎระเบียบ: การผลิตในหลายประเทศเสี่ยงต่อความขัดแย้งและนโยบายคาร์บอน

การเติบโตและโอกาส

1. Permian และกายอานา: แหล่งผลิตต้นทุนต่ำที่เพิ่มปริมาณและกระแสเงินสดในระยะยาว

2. ก๊าซธรรมชาติและ LNG: เป็นเชื้อเพลิงเปลี่ยนผ่านที่ความต้องการยังโตทั่วโลก

3. พลังงานคาร์บอนต่ำ: การลงทุนในการดักจับคาร์บอน (CCS) ไฮโดรเจน และเชื้อเพลิงชีวภาพ เพื่อปรับตัวสู่อนาคต

4. วินัยด้านทุน: การโฟกัสแหล่งผลิตที่คืนทุนเร็วและต้นทุนต่ำ แทนการไล่ปริมาณ ช่วยรักษากระแสเงินสดแม้ราคาน้ำมันไม่สูง

5. การคืนทุนต่อเนื่อง: Chevron ตั้งเป้าคืนเงินสดส่วนเกินให้ผู้ถือหุ้นผ่านการซื้อหุ้นคืนแม้ในช่วงราคาน้ำมันปานกลาง

เสน่ห์ของ Chevron สำหรับนักลงทุนระยะยาวคือ "ความอึด": ด้วยงบดุลที่มีหนี้ต่ำที่สุดในกลุ่มซูเปอร์เมเจอร์ บริษัทสามารถกู้เงินมาจ่ายปันผลในปีที่ราคาน้ำมันดิ่ง (อย่างปี 2020) เพื่อรักษาสถิติการขึ้นปันผลไว้ได้ และเมื่อราคาน้ำมันฟื้น กระแสเงินสดก็พุ่งกลับมาอย่างรวดเร็ว ทำให้ Chevron เป็นหุ้นที่นักลงทุนใช้เป็นเกราะป้องกันเงินเฟ้อและความปั่นป่วนด้านพลังงานของโลก

สรุปและมุมมอง

Chevron คือหุ้นน้ำมันคุณภาพที่มีงบดุลแกร่งและประวัติปันผลที่น่าเชื่อถือที่สุดในกลุ่ม จุดเด่นคือวินัยทางการเงินและแหล่งผลิตต้นทุนต่ำ จุดที่ต้องยอมรับคือกำไรผันผวนตามราคาน้ำมันและแรงกดดันด้านการเปลี่ยนผ่านพลังงาน

เหมาะสำหรับ: นักลงทุนสายปันผลที่ต้องการ exposure ต่อพลังงาน ใช้เป็นเกราะป้องกันเงินเฟ้อ/ราคาน้ำมัน และรับความผันผวนของวัฏจักรพลังงานได้