Q1 2026 combined ratio 91.2%และ operating ROE 16.7%ดูแข็ง แต่ catastrophe lossesลดจาก 472ล้านเหลือ 130ล้านและ alternative returnsช่วย investment income Premiumลด 18.5% comparableเพราะ shrink/Legacy exit ขณะที่ Global Wholesale & Specialty combined ratioยัง 96.8% Everestอาจกำลังแลก volumeเพื่อ qualityอย่างถูกทาง แต่ thesisต้องพิสูจน์ attritional loss ratios, reserve development, rate adequacyและ book-value growthผ่านหนักเบาของ cat cycle
อัปเดต: 2026-07-11
Everestรับเบี้ยเพื่อรับความเสี่ยงประกัน/ประกันภัยต่อ กำไร underwritingเกิดเมื่อเบี้ยที่ earnedมากก claims+expenses; combined ratioต่ำกว่า 100%คือกำไร ก่อนรวม investment income Floatลงทุนใน bonds/alternatives แต่ claimsอาจปรากฏช้าจึงต้องสำรองอย่างระมัดระวัง
ตลาดอาจ reward 16.7% ROEเต็มหรือ penalize premium declineว่า franchiseหด มุมต่างคือ lower volumeอาจสร้าง valueถ้า exposure-adjusted rates/termsดีขึ้น แต่ต้องเห็น Wholesale repairและ reserve stabilityผ่านหลาย accident years
Treaty combined ratio high-80s, Wholesale mid-90s, cat load normalizeสูงกว่า Q1 Premiumลดจาก Legacy/portfolio actionsแล้ว stabilize Investment yieldหนุน operating ROE low-to-mid teens
เปิดอ่านบทวิเคราะห์ยาว 10-15 ย่อหน้า สำหรับคนที่ต้องการเข้าใจ thesis, valuation, assumptions, upside และ downside แบบละเอียดกว่า quick view
1.Everestต้องประเมินผ่าน cycle ไม่ใช่ EPS quarterเดียว Reinsuranceรับเบี้ยวันนี้แต่ภัยพิบัติและ casualty claimsอาจชัดหลายปีหลัง ทำ reserve disciplineเป็นแกนของมูลค่าหุ้น
2.Treaty, Global Wholesale & Specialtyและ Legacyมี economicsต่างกัน Treatyรับ portfolio riskจาก cedents ส่วน Wholesaleเลือก specialty risks และ Legacyคือธุรกิจที่กำลัง run off/ขายสิทธิ renewal
3.Combined ratioต้องแยก attritional losses, catastropheและ prior-year development Quarterที่ catเบาอาจดูดีมากโดยไม่ได้บอกว่า pricing/underwriting coreดีขึ้นเท่าไร
4.Q1 group gross written premium 3.602พันล้านลด 18.5% comparable Treatyลด 8.5% Wholesaleโต 1.6% ส่วน Legacyหดจากการลดพอร์ต จึงเป็น portfolio resetมากก demand collapseล้วน
5.Group combined ratio 91.2%, Treaty 87.2%และ Wholesale 96.8% Underwriting income 316ล้านมาจาก Treaty 315ล้าน ขณะที่ Wholesale 23ล้านและ Legacyขาดทุน 22ล้าน
6.Cat losses 130ล้านเทียบ 472ล้านปีก่อนอธิบาย improvementมาก ส่วน favorable prior-year development 33ล้านลด combined ratio 0.9จุด ต้องตรวจว่า short-tail redundancyไม่บัง long-tail uncertainty
7.Net investment income 567ล้านเพิ่มจาก 491ล้านโดย alternative returnsช่วย ผลตอบแทนนี้ไม่ควร annualizeเท่า bond couponเพราะ private/equity marksผันผวนและสัมพันธ์กับตลาด
8.Book value/share 383.75เพิ่มจาก 379.83 และ adjusted bookไม่รวม unrealized fixed-income marksอยู่ที่ 393.02 บริษัทซื้อคืน 1.00ล้านหุ้นเฉลี่ย 330.01ซึ่ง accretiveถ้าสำรองไม่ understated
9.กรณีกระทิงคือ disciplined shrinkageทำ rate adequacyดีขึ้น Treatyรักษา attritional ratioต่ำ Wholesale repairและ Legacy tailลด ทำ normalized ROEสูงก cost of capitalพร้อม book/share compounding
10.สำหรับนักลงทุนไทย EGมี USD/THB, catastrophe, casualty reserve, reinsurance cycle, investment/credit, Bermuda tax/regulationและ divestiture risk Thesis breakerคือ book valueดูถูกแต่ reserve chargesลบส่วนต่าง
ผลตอบแทนเมื่อคิดเป็นเงินบาทขึ้นกับ USD/THB ด้วย แม้ราคาหุ้นในอเมริกาไม่เปลี่ยน และการซื้อขายช่วงเวลาตลาดอเมริกาอาจตรงกับช่วงกลางคืนของไทย
หากหุ้นจ่ายเงินปันผล ยอดสุทธิอาจถูกหักภาษี ณ ที่จ่าย ส่วนภาษีอื่นขึ้นอยู่กับสถานะผู้ลงทุนและกฎที่มีผลในขณะนั้น ควรตรวจสอบกับผู้เชี่ยวชาญภาษี
บทวิเคราะห์ทบทวนล่าสุด 2026-07-11 วันที่นี้เป็นวันทบทวนเนื้อหา ไม่ใช่เวลาอัปเดตราคาแบบ real-time
economic engineคือ risk-adjusted premium×earned marginหลัง attritional/cat/prior-year losses บวก investment yieldบน float หัก expensesและ cost of capital หาก TreatyและWholesaleเลือกความเสี่ยงที่ rateเกิน loss-cost trend พร้อม reserve redundancyและลด Legacy tail Everestจะ compound adjusted book value/shareและซื้อหุ้นต่ำก intrinsic bookอย่าง accretive
ใช้ price-to-adjusted bookควบคู่ normalized operating ROE/earnings แยก underwriting by segment, attritional/cat/PYD, investment yield/alternativesและ one-off tax/divestiture Stress 1-in-X cat, reserve strengthening, social inflation, rate softeningและ unrealized bond marks Buyback accretiveเมื่อ repurchaseต่ำก risk-adjusted intrinsic bookไม่ใช่ reported bookอย่างเดียว
เหมาะกับผู้วิเคราะห์ insurerผ่าน reserve triangles, normalized combined ratioและ book-value compounding
ไม่เหมาะกับผู้ annualize benign-cat quarter, ROEหรือ investment incomeโดยไม่ stress tail riskและ reserve development
ลงชื่อเพื่อรับอัปเดตเมื่อรายงานหรือ workshop เชิงวิเคราะห์พร้อมเปิดตัว เนื้อหาจะเน้นกรอบ thesis, valuation, risks และคำถามติดตามต่อ
รายงานวิเคราะห์เชิงลึก
รับอัปเดตเมื่อรายงานเชิงลึกพร้อมเปิดตัว เน้น thesis, valuation framework, risks และคำถามที่ควรติดตามต่อ
เรียนเป็นระบบ
ลงชื่อรับข่าวเมื่อ workshop หรือคอร์สอ่านหุ้นและ ETF อเมริกา สำหรับนักลงทุนไทยพร้อมเปิดรับสมัคร
Advanced Next Steps
อ่าน beginner summary, FAQ และข้อมูลพื้นฐานก่อนตีความ thesis ขั้นสูง
หน้าหุ้น EGใช้ earnings เป็นตัวตรวจว่ามุมมองการเติบโตยังสอดคล้องกับตัวเลขจริงหรือไม่
Earningsเช็ค dividend events เพื่อดู cash return และวันที่เกี่ยวข้อง โดยเฉพาะหุ้นที่มีบทบาท income หรือ defensive
Dividendsเริ่มจาก ranking P/E ต่ำและหุ้น mega cap เพื่อหา benchmark สำหรับเทียบความคาดหวังของตลาด
Low P/E Rankingข้อมูลอ้างอิงจากข้อมูลบริษัท รายงานผลประกอบการ และข้อมูลตลาดที่แสดงบนหน้าหุ้น ณ วันทบทวนบทวิเคราะห์ 2026-07-11