Lennox Q1 2026 revenueโต 6%จาก acquisitions แต่ operating incomeลด 3% Home Comfort salesลด 10%และ marginลด 390 bps ขณะที่ Building Climate organicโต 26%และ margin 19.7% บริษัทมี replacement demandและ pricing powerจริง แต่ FY2026 FCF 750-850 ล้านต้องพิสูจน์ผ่าน residential volume/absorption, refrigerant/product costและ acquisition integration—not blended growth
อัปเดต: 2026-07-11
บริษัทผลิต residential HVACและ commercial rooftop/refrigeration/building systems รายได้บ้านมาจาก emergency replacement, planned replacementและ new construction ผ่าน direct/dealer/distributor channels ส่วน commercialมี national accounts, equipmentและ service Acquisitions Duro Dyne/Supcoเพิ่ม components/accessories
ตลาดอาจ extrapolate commercial growthหรือ assume residential destockจบทันที Variant viewคือ two-step sentiment/restockดีขึ้นแต่ Home margin -390 bpsแสดง volume-cost holeที่ยังต้องปิด ขณะที่ BCS growthมี acquisition 12 จุด
Revenueโตประมาณ 8%โดย acquisition 4 จุด Home Comfort volumeฟื้นครึ่งหลังแต่ marginต่ำก peak BCS organicโตกลางหลักเดียว FY EPS 23.50-25.00และ FCF 750-850 ล้าน
เปิดอ่านบทวิเคราะห์ยาว 10-15 ย่อหน้า สำหรับคนที่ต้องการเข้าใจ thesis, valuation, assumptions, upside และ downside แบบละเอียดกว่า quick view
1.Lennoxมีสอง cycle: Home Comfortพึ่ง replacement/weather/housing/channel stocks ส่วน Building Climateพึ่ง national accounts, commercial replacement, equipment/serviceและ acquisitions
2.Residential replacementเป็น durable baseแต่เลื่อนได้บางส่วนเมื่อผู้บริโภคซ่อมแทนเปลี่ยน; heat waveดึง demandแต่ distributor inventoryทำ manufacturer shipmentsต่างจาก end demand
3.Factory absorptionสำคัญเพราะ volumeต่ำทำ fixed manufacturing costต่อ unitสูง แม้ list price/product mixดี Marginจึงตอบ unitsเร็วก salesบางช่วง
4.Q1 revenue 1.1 พันล้านโต 6% driven by acquisitions แต่ operating income 164 ล้านลด 3%และ margin 14.4%ลด 130 bps จึงเป็นตัวอย่างชัดว่ารายได้ inorganicไม่เท่าก incremental owner earningsเมื่อ volume/absorptionฝั่งบ้านอ่อน
5.Home Comfort revenue 650 ล้านลด 10%, profit 87 ล้านลด 30%และ margin 13.3% Cost headwindsคือ volume 56 ล้านและ product inflation/under-absorption 23 ล้าน หัก price/mix 41 ล้าน
6.Building Climate revenue 485 ล้านโต 38%: organic 26%และ acquisition 12% Profit 96 ล้านโต 63%, margin 19.7%จาก volume/national accountsและ price/mix
7.Operating cash Q1เพียง 16 ล้านและ capex 55 ล้านทำ FCFติดลบช่วงต้น แม้ seasonal modelรองรับ annual 750-850 ล้าน ต้องเห็น inventory/collectionsคืนจริง
8.กรณีกระทิงคือ residential restock/replacementเพิ่ม absorption Commercial service/national accountsยืนและ acquisitions integrate ทำ price/productivityมากก inflation
9.กรณีหมีคือ housing/consumer defer, summer demandต่ำ Product/refrigerant costsขึ้นและ acquired salesใช้ working capitalมาก ทำ blended margin/FCF miss
10.สำหรับนักลงทุนไทย LIIมี USD/THB, weather/housing, channel inventory, regulation, M&Aและ premium-valuation risk thesis breakerคือ residential margin/FCFไม่ฟื้น
ผลตอบแทนเมื่อคิดเป็นเงินบาทขึ้นกับ USD/THB ด้วย แม้ราคาหุ้นในอเมริกาไม่เปลี่ยน และการซื้อขายช่วงเวลาตลาดอเมริกาอาจตรงกับช่วงกลางคืนของไทย
หากหุ้นจ่ายเงินปันผล ยอดสุทธิอาจถูกหักภาษี ณ ที่จ่าย ส่วนภาษีอื่นขึ้นอยู่กับสถานะผู้ลงทุนและกฎที่มีผลในขณะนั้น ควรตรวจสอบกับผู้เชี่ยวชาญภาษี
บทวิเคราะห์ทบทวนล่าสุด 2026-07-11 วันที่นี้เป็นวันทบทวนเนื้อหา ไม่ใช่เวลาอัปเดตราคาแบบ real-time
economic engineคือ unitsคูณ price/mix หัก components, refrigerant, freight, factory fixed cost, warrantyและ distribution หาก residential channel inventory normalizeและ summer replacement volumeดูดซับโรงงาน พร้อม commercial national-account/serviceโต Price/productivityจะชนะ inflationและ FCFฟื้น
แยก Home Comfortกับ Building Climateบน normalized units, price-mixและ segment margin หัก capex/working capital/acquisition cash Stress weather, distributor restock, new construction, product inflation, warrantyและ buyback ไม่ annualize commercial 26% organicหรือ acquisition sales
เหมาะกับผู้วิเคราะห์ HVACผ่าน replacement cohorts, channel inventoryและ factory absorptionแยก segment
ไม่เหมาะกับผู้ใช้ company revenue growthหรือ hot weather narrativeโดยไม่ตรวจ acquisition mixและ residential margin
ลงชื่อเพื่อรับอัปเดตเมื่อรายงานหรือ workshop เชิงวิเคราะห์พร้อมเปิดตัว เนื้อหาจะเน้นกรอบ thesis, valuation, risks และคำถามติดตามต่อ
รายงานวิเคราะห์เชิงลึก
รับอัปเดตเมื่อรายงานเชิงลึกพร้อมเปิดตัว เน้น thesis, valuation framework, risks และคำถามที่ควรติดตามต่อ
เรียนเป็นระบบ
ลงชื่อรับข่าวเมื่อ workshop หรือคอร์สอ่านหุ้นและ ETF อเมริกา สำหรับนักลงทุนไทยพร้อมเปิดรับสมัคร
Advanced Next Steps
อ่าน beginner summary, FAQ และข้อมูลพื้นฐานก่อนตีความ thesis ขั้นสูง
หน้าหุ้น LIIใช้ earnings เป็นตัวตรวจว่ามุมมองการเติบโตยังสอดคล้องกับตัวเลขจริงหรือไม่
Earningsเช็ค dividend events เพื่อดู cash return และวันที่เกี่ยวข้อง โดยเฉพาะหุ้นที่มีบทบาท income หรือ defensive
Dividendsเริ่มจาก ranking P/E ต่ำและหุ้น mega cap เพื่อหา benchmark สำหรับเทียบความคาดหวังของตลาด
Low P/E Rankingข้อมูลอ้างอิงจากข้อมูลบริษัท รายงานผลประกอบการ และข้อมูลตลาดที่แสดงบนหน้าหุ้น ณ วันทบทวนบทวิเคราะห์ 2026-07-11