Q1 2026 premium revenue 10.172พันล้านลด 4%, consolidated MCRสูงขึ้นเป็น 91.1%และ adjusted EPSลด 61%เหลือ 2.35 Medicaid MCR 92.0%, Medicare 89.8%, Marketplace reported 84.0%แต่ราว 79.5%เมื่อไม่รวม prior-year risk adjustment/program integrity GAAP EPS 0.27รวม impairment 93ล้านจากแผนออก MA-PDปี 2027 ขณะที่ CFO 1.082พันล้านเกิดจาก timingของ government receivables/payables Molinaมี Medicaid procurement/operations scale แต่ thesisอยู่ที่ state rate adequacyเทียบ medical trend, membership/mix, reserve developmentและ parent cash—not revenueหรือ quarterly CFO
อัปเดต: 2026-07-11
Molinaรับ premiumต่อสมาชิกจากรัฐ/รัฐบาลและ Marketplace แล้วจ่ายค่ารักษา กำไรหลักคือ premiumลบ medical claimsและ G&A MCRคือ medical costหาร premium—เพิ่ม 100 bpsบนรายได้หลักหมื่นล้านมีผลมาก Rate cycleกับ claims acuityจึงสำคัญกสมาชิกโตอย่างเดียว
ตลาดอาจ anchorกับ adjusted EPS collapseหรือ guidance floor มุมต่างคือ Medicaid rate cycleอาจฟื้น marginได้ แต่ MCR/G&Aและ product exitsต้องพิสูจน์ก่อนให้ multipleกับ normalized EPS
FY2026 premium revenueราว 42Bลด 2%และ adjusted EPSอย่างน้อย 5.00 Medicaid ratesช่วยครึ่งหลังบางส่วน แต่ marginต่ำและ membership exitsลด scale
เปิดอ่านบทวิเคราะห์ยาว 10-15 ย่อหน้า สำหรับคนที่ต้องการเข้าใจ thesis, valuation, assumptions, upside และ downside แบบละเอียดกว่า quick view
1.Managed-care marginบางมาก Premium 100ดอลลาร์ที่ MCR 91และ G&A 7เหลือเพียงราว 2ก่อนรายการอื่น การขยับ MCRหนึ่งจุดจึงเปลี่ยนกำไรมาก
2.Medicaid rateกำหนดโดยรัฐและอาจ lag medical trend สมาชิกหลัง redeterminationอาจมี acuityสูงขึ้น แม้ membershipลดแต่ claimsต่อคนเพิ่มได้
3.Q1 premium revenue 10.172พันล้านลด 4%จาก Medicaid market contraction/หมดสัญญา Virginiaและ Marketplace pricing/product strategy ไม่ใช่ demand metricเดียว
4.Consolidated MCRเพิ่มจาก 89.2%เป็น 91.1%; Medicaid 92.0%เป็นจุดตัดสินเพราะเป็นฐานใหญ่และ January rate cycleต้องชนะ trendภายหลัง
5.Medicare MCR 89.8%ตามแผนหลัง pricing/benefit changes แต่บริษัทวางแผนออก MA-PDปี 2027และบันทึก intangible impairment 93ล้าน
6.Marketplace MCR 84.0%รวมผลลบราว 450 bpsจาก prior-year risk adjustment/program integrity; underlyingราว 79.5%แต่ต้องตรวจว่าคงได้หลัง membership repricing
7.GAAP EPS 0.27เทียบ adjusted 2.35และปีก่อน 6.08 Margin resetไม่ได้เกิดจาก impairmentอย่างเดียว เพราะ adjusted pre-tax marginลดจาก 3.9%เป็น 1.6%
8.CFO 1.082พันล้านเทียบ 190ล้านปีก่อนมาจาก timing government receivables/payables Days claims payable 44ต่ำกปกติ จึงห้าม annualize cashนี้เป็น earning power
9.กรณีกระทิงคือ rates catch up, acuity/utilization normalize, Marketplace pricingดีและ G&Aลดตาม scale ทำ MCR/marginฟื้นโดย reserve releasesไม่จำเป็น
10.สำหรับนักลงทุนไทย MOHมี USD/THB, policy/rate, utilization/pharmacy, state contracts, reserves, risk adjustment, product exitและ statutory capital risk Thesis breakerคือ guidanceอยู่แต่ MCR/reserveแย่ต่อ
ผลตอบแทนเมื่อคิดเป็นเงินบาทขึ้นกับ USD/THB ด้วย แม้ราคาหุ้นในอเมริกาไม่เปลี่ยน และการซื้อขายช่วงเวลาตลาดอเมริกาอาจตรงกับช่วงกลางคืนของไทย
หากหุ้นจ่ายเงินปันผล ยอดสุทธิอาจถูกหักภาษี ณ ที่จ่าย ส่วนภาษีอื่นขึ้นอยู่กับสถานะผู้ลงทุนและกฎที่มีผลในขณะนั้น ควรตรวจสอบกับผู้เชี่ยวชาญภาษี
บทวิเคราะห์ทบทวนล่าสุด 2026-07-11 วันที่นี้เป็นวันทบทวนเนื้อหา ไม่ใช่เวลาอัปเดตราคาแบบ real-time
economic engineคือ members×risk-adjusted premium PMPM หัก claims PMPMและ admin หาก state ratesตาม acuity/medical trend, product pricingคัดสมาชิกได้และ operating platformรักษา G&A Marginจะฟื้น; growthจาก contract/acquisitionที่ rateไม่พอหรือ reserveเบาทำ value destructionได้
ใช้ member×premium PMPM×(1-MCR-G&A)แยก Medicaid/Medicare/Marketplace บวก investment income หัก tax/corporate แยก prior-year development, risk adjustment, impairment/acquisitionและ payment timing Stress utilization/acuity, pharmacy, state rate lag, membership mix, contract lossและ risk corridors Cash valuationต้องใช้ normalized statutory dividends/parent cash ไม่ใช้ quarterly CFO
เหมาะกับผู้วิเคราะห์ managed careผ่าน PMPM, MCR, rate cycles, reservesและ statutory cash
ไม่เหมาะกับผู้ใช้ membership, adjusted EPSหรือ quarterly CFOโดยไม่ตรวจ acuity, risk adjustmentและ contract economics
ลงชื่อเพื่อรับอัปเดตเมื่อรายงานหรือ workshop เชิงวิเคราะห์พร้อมเปิดตัว เนื้อหาจะเน้นกรอบ thesis, valuation, risks และคำถามติดตามต่อ
รายงานวิเคราะห์เชิงลึก
รับอัปเดตเมื่อรายงานเชิงลึกพร้อมเปิดตัว เน้น thesis, valuation framework, risks และคำถามที่ควรติดตามต่อ
เรียนเป็นระบบ
ลงชื่อรับข่าวเมื่อ workshop หรือคอร์สอ่านหุ้นและ ETF อเมริกา สำหรับนักลงทุนไทยพร้อมเปิดรับสมัคร
Advanced Next Steps
อ่าน beginner summary, FAQ และข้อมูลพื้นฐานก่อนตีความ thesis ขั้นสูง
หน้าหุ้น MOHใช้ earnings เป็นตัวตรวจว่ามุมมองการเติบโตยังสอดคล้องกับตัวเลขจริงหรือไม่
Earningsเช็ค dividend events เพื่อดู cash return และวันที่เกี่ยวข้อง โดยเฉพาะหุ้นที่มีบทบาท income หรือ defensive
Dividendsเริ่มจาก ranking P/E ต่ำและหุ้น mega cap เพื่อหา benchmark สำหรับเทียบความคาดหวังของตลาด
Low P/E Rankingข้อมูลอ้างอิงจากข้อมูลบริษัท รายงานผลประกอบการ และข้อมูลตลาดที่แสดงบนหน้าหุ้น ณ วันทบทวนบทวิเคราะห์ 2026-07-11