Q1 2026 revenue 689ล้านโต 12%ชะลอจาก 25%ปีก่อน Customer retentionยังมากกว่า 95% แต่ adjusted EBITDAลดเล็กน้อยเป็น 206ล้าน/margin 30%จาก 34%และ GAAP net incomeลดเป็น 40ล้าน/margin 6% Strategic upgrades/Kokai, CTV, retail mediaและ identityมี runway แต่ DSPรายได้เป็น take rateบน advertiser spendและต้องรักษา agency/brand valueท่ามกลาง walled gardens, Amazon/Google, macro budgetsและ privacy Thesisต้องดู platform spend/customer cohorts, take rate/mix, CTV/retail data adoption, gross retention/net expansion, SBC, infrastructure/R&Dและ FCF/share—not retentionหรือ open-internet narrative
อัปเดต: 2026-07-11
The Trade Deskเป็น demand-side platformให้ advertisers/agenciesซื้อโฆษณาบน CTV, web, audioและ apps บริษัทรับส่วนหนึ่งของ gross spendเป็น revenue จึงต้องแยก ad spendบน platformจาก recognized revenue/take rate ลูกค้าอาจ retainแต่ใช้จ่ายลดได้
ตลาดอาจมอง 12% growthเป็น structural slowdownหรือ trust 95% retention มุมต่างคือ retention/moatยังดี แต่ premiumต้องเห็น spend/customer, Kokai adoptionและ marginsฟื้นไม่ใช่ customersเพียงไม่ยกเลิก
Revenueโต low-to-mid teens, retentionสูงกว่า 95%และ CTV/retailช่วย share แต่ investmentsทำ adjusted marginใกล้ 30%ก่อน scaleกลับ FCF/shareโตต่ำก historical
เปิดอ่านบทวิเคราะห์ยาว 10-15 ย่อหน้า สำหรับคนที่ต้องการเข้าใจ thesis, valuation, assumptions, upside และ downside แบบละเอียดกว่า quick view
1.TTDไม่ซื้อ media inventoryไว้เองแบบ publisher แต่เป็น DSPฝั่งผู้ซื้อ Revenueเป็น platform feeบน gross spend จึงต้องแยก spend, take rateและ mix
2.Retentionมากกว่า 95%บอกลูกค้าไม่เลิกใช้ แต่ไม่บอกว่าลูกค้าเพิ่ม budgetหรือ share of wallet Net expansion/spend cohortคือหลักฐาน growthที่ขาดไม่ได้
3.Q1 revenue 689ล้านโต 12%จาก 616ล้าน แต่ชะลอจาก 25% growthปีก่อน ทำให้ strategic upgradesต้องพิสูจน์ reaccelerationไม่ใช่แค่ beat guidance
4.Adjusted EBITDA 206ล้านแทบ flatจาก 208ล้านและ marginลดจาก 34%เป็น 30% Revenue incrementalถูกใช้กับ people/product/infrastructureมากขึ้น
5.GAAP net income 40ล้าน/margin 6%ลดจาก 51ล้าน/8% ขณะที่ non-GAAP income 134ล้าน ช่องว่างทำ SBCและ exclusionsสำคัญต่อ per-share valuation
6.Kokai upgrades, AI optimizationและ measurementอาจเพิ่ม ROI/retention แต่ migration frictionและ adoption depthต้องเห็นผ่าน spend/customer ไม่ใช่ product announcements
7.CTVมี premium inventory/measurement opportunityแต่ supply fragmentation, fraud, seller feesและ walled-garden competitionทำ gross spendไม่เท่ economic value
8.Retail mediaเพิ่ม first-party data/closed-loop measurement แต่ retailer data feesและ overlapping networksอาจกด take rateหรือ campaign simplicity
9.กรณีกระทิงคือ Kokaiทำ advertisersเพิ่ม share of wallet, CTV/retail/internationalโตและ operating investments scale ทำ GAAP FCF/shareกลับโตสองหลัก
10.สำหรับนักลงทุนไทย TTDมี USD/THB, ad cycle, agencies, Google/Amazon, privacy/identity, CTV fraud, product execution, SBCและ valuation risk Thesis breakerคือ retentionสูงแต่ spend/margin/FCFต่อหุ้นลด
ผลตอบแทนเมื่อคิดเป็นเงินบาทขึ้นกับ USD/THB ด้วย แม้ราคาหุ้นในอเมริกาไม่เปลี่ยน และการซื้อขายช่วงเวลาตลาดอเมริกาอาจตรงกับช่วงกลางคืนของไทย
หากหุ้นจ่ายเงินปันผล ยอดสุทธิอาจถูกหักภาษี ณ ที่จ่าย ส่วนภาษีอื่นขึ้นอยู่กับสถานะผู้ลงทุนและกฎที่มีผลในขณะนั้น ควรตรวจสอบกับผู้เชี่ยวชาญภาษี
บทวิเคราะห์ทบทวนล่าสุด 2026-07-11 วันที่นี้เป็นวันทบทวนเนื้อหา ไม่ใช่เวลาอัปเดตราคาแบบ real-time
economic engineคือ active advertiser/agency cohorts×platform spend×net take rate หัก media/data partner costs, cloud/infrastructure, product/R&Dและ sales หาก Kokai/identity/measurementเพิ่ม ROIและ share of walletบน CTV/retail mediaโดย take rateโปร่งใส Revenue/FCFต่อ diluted shareจะโต; retentionสูงแต่ spend/customerหรือ marginลดทำ premium thesisอ่อน
ใช้ gross platform spend growth×net take rate, customer/agency cohorts, adjusted-to-GAAP marginและ normalized FCF/share แยก SBC, capex/capitalized software, working capitalและ tax benefits Stress ad budgets, take rate/mix, CTV supply, retail-data fees, Google/Amazon competition, privacy/identity adoptionและ infrastructure spend ไม่ use revenue multipleโดยละเลย dilution/margin
เหมาะกับผู้วิเคราะห์ ad-tech platformผ่าน gross spend, take rate, cohort expansion, marginและ dilution-adjusted FCF
ไม่เหมาะกับผู้ใช้ retention/revenue growthโดยไม่ตรวจ spend quality, competition, privacy, SBCและ valuation
ลงชื่อเพื่อรับอัปเดตเมื่อรายงานหรือ workshop เชิงวิเคราะห์พร้อมเปิดตัว เนื้อหาจะเน้นกรอบ thesis, valuation, risks และคำถามติดตามต่อ
รายงานวิเคราะห์เชิงลึก
รับอัปเดตเมื่อรายงานเชิงลึกพร้อมเปิดตัว เน้น thesis, valuation framework, risks และคำถามที่ควรติดตามต่อ
เรียนเป็นระบบ
ลงชื่อรับข่าวเมื่อ workshop หรือคอร์สอ่านหุ้นและ ETF อเมริกา สำหรับนักลงทุนไทยพร้อมเปิดรับสมัคร
Advanced Next Steps
อ่าน beginner summary, FAQ และข้อมูลพื้นฐานก่อนตีความ thesis ขั้นสูง
หน้าหุ้น TTDใช้ earnings เป็นตัวตรวจว่ามุมมองการเติบโตยังสอดคล้องกับตัวเลขจริงหรือไม่
Earningsเช็ค dividend events เพื่อดู cash return และวันที่เกี่ยวข้อง โดยเฉพาะหุ้นที่มีบทบาท income หรือ defensive
Dividendsเริ่มจาก ranking P/E ต่ำและหุ้น mega cap เพื่อหา benchmark สำหรับเทียบความคาดหวังของตลาด
Low P/E Rankingข้อมูลอ้างอิงจากข้อมูลบริษัท รายงานผลประกอบการ และข้อมูลตลาดที่แสดงบนหน้าหุ้น ณ วันทบทวนบทวิเคราะห์ 2026-07-11